ESG消费丨盒马产业研究院原若凡：“以需定产的新供给方式”诠释绿色消费

消费丨消费预计二季度的货币政策和财政政策放松力度均将加码。

根据中国外汇交易中心的数据，盒马产业研究与以往有所不同，盒马产业研究今年一季度，人民币兑美元汇率中间价未能走出明显升值的走势，中间价季度末比季度初仅微升40个基点。在即期市场，院原若凡需则在开盘出现了人民币微跌的行情。

当前，定产的新供人民币单边升值预期已经有所改变，定产的新供人民币汇率基本形成有升有降的双向浮动态势，国家有关部门未来进一步扩大波幅的步伐和可能加快，企业必须及时调整、适应。针对人民币兑美元交易价浮动幅度由千分之五扩大至百分之一，式诠释绿色家电出口大户、式诠释绿色山东青岛海信国际营销股份有限公司副总经理刘庆华的第一反应就是好。在许多企业看来，消费丨消费由于当前时机合适，消费丨消费这一举措更像是我国汇率形成机制改革步伐加快的标志，未来外贸企业要提高应对汇率风险能力以跟上这一调整步伐进一步增强人民币汇率弹性、盒马产业研究完善汇率形成机制改革的最大好处，不仅在于让汇率发挥调节资源配置的价格杠杆作用，还在于给其他领域的改革松绑。人民币汇率弹性的增加引发经济学家对于汇率市场化改革的广泛讨论，院原若凡需与此同时一些经济学家认为，院原若凡需汇率弹性的增加释放出我国金融市场化改革进一步加快的信号。

在许多企业看来，定产的新供由于当前时机合适，定产的新供这一举措更像是我国汇率形成机制改革步伐加快的标志，未来外贸企业要提高应对汇率风险能力以跟上这一调整步伐。此次央行调整汇率浮动幅度，式诠释绿色是2007年以来第二次调整人民币兑美元汇率单日波动幅度。财政部称，消费丨消费2012年收支预算大增的主要原因是：消费丨消费根据世界银行第二阶段投票权改革的要求，报经国务院同意，2012年外交（类）下新增了世行投票权改革选择性增资专项经费、世行普遍增资专项经费等事项，外交(类)下的国际组织会费、国际组织捐款、国际组织股金及基金相应增70470.33万元。

2012年，盒马产业研究财政部公共预算收入393018.94万元。事业收入58727.12万元，院原若凡需占14.94%。财政拨款收入307637.2万元，定产的新供占78.28%。对下级单位补助支出30万元，式诠释绿色占0.01%。

北京、上海、厦门国家会计学院以及中国财税博物馆自2012年纳入财政部部门预算编制范围，相应增54196.69万元。项目支出 263558.36万元，占67.08%。

事业单位经营支出2150.58万元，占0.55%。事业单位经营收入3190.04万元，占0.81%财政部称，2012年收支预算大增的主要原因是：根据世界银行第二阶段投票权改革的要求，报经国务院同意，2012年外交（类）下新增了世行投票权改革选择性增资专项经费、世行普遍增资专项经费等事项，外交(类)下的国际组织会费、国际组织捐款、国际组织股金及基金相应增70470.33万元。财政部今日公布2012年部门预算，2012年，财政部收支总预算393018.94万元。

事业收入58727.12万元，占14.94%。2012年财政部的住房保障支出 (类)住房改革支出(款)财政拨款预算数为3887万元，比2011年增加881万元，增长29.31%，主要原因是：由于执行国家统一的规范津贴补贴政策，住房公积金的计算基数相应提高，以及2012年符合国家房改政策规定应发放购房补贴的职工人数增加，财政拨款预算相应增加。北京、上海、厦门国家会计学院以及中国财税博物馆自2012年纳入财政部部门预算编制范围，相应增54196.69万元。对下级单位补助支出30万元，占0.01%。

其他收入6383.43万元，占1.62%。其中，上年结转15608.51万元，占3.97%。

2012年，财政部公共预算收入393018.94万元。事业单位经营支出2150.58万元，占0.55%。

项目支出 263558.36万元，占67.08%。2012年财政部公共预算支出 392883.6万元，其中：基本支出127144.66万元，占32.36%。财政拨款收入307637.2万元，占78.28%。事业单位经营收入3190.04万元，占0.81%。用事业基金弥补收支差额1472.64万元，占0.38%。比2011年增加132890.03万元

这得到了两大动力的推动，一是金融创新主线的有效蔓延，激活了多头的做多激情。而且，目前动态市盈率在20倍的小盘股比比皆是，所以，随着A股人气的活跃，估值复苏的驱动力也将成为A股涨升的推动力。

更何况，金融创新最终也离不开银行这一主角，所以，银行股在近期也是跃跃欲试，如此来看，大盘的做多能量的确较为充沛。金融创新主线从以浙江东日等为代表的区域题材性炒作迅速转向以信托、券商为代表的产业投资，这无疑更有利于激发多头的做多底气。

创业板退市政策的风险亦如此，因为创业板退市政策的征求意见稿早已为市场所熟知，因此，出台正式退市政策也在市场预期之中。一方面是因为主板市场也有退市政策，但近年来，真正退市的个股少之又少，相对于庞大的A股存量上市公司数量来说，几乎可以忽略不计。

但就目前来看，这一担忧似乎有点杞人忧天。关注小市值券商股建议投资者在操作中，可相对积极一些，一方面关注当前活跃的主线品种，如券商股中的太平洋等小市值券商以及控股券商的穗恒运、锦龙股份等品种。在此背景下，市场参与各方一度谨慎的心理开始变得乐观起来。当然，值得指出的是，虽然做多激情有所提升，但A股所面临的资金面分流压力依然存在，不仅仅是新股扩容节奏的提速，而且还在于大宗交易平台活跃的交投使得市场增量筹码迅速增多，这不利于A股进入大的弹升行情。

所以，创业板退市政策的公布对创业板的影响并不是很大。比如说对于银行股，目前只是10倍市盈率、1.2倍市净率的估值标准。

二是估值复苏的驱动力。而保险股是市场的指标股与人气股，所以，保险股的崛起，极大地刺激了多头的做多激情。

不过，百临全息金融博弈模型显示出部分新增资金开始寻找新的强势股，包括部分小盘新股与次新股，看来，本周个股行情依然精彩纷呈。其中，领涨主线聚焦在毒胶囊受益主线、铁路设备股、金融创新主线。

另一方面可低吸一些成长性突出、短线股价安全边际较高的品种，比如说现代制药、南京中北、博雅生物、克明面业、金证股份等。与此同时，关于经济见底的预期也渐趋强烈，尤其是金融创新主线也承担着激活经济活力的重任，如此种种均意味着A股人气迅速回升。而且，随着金融创新主线的深入，保险股也渐成市场新的主角。而创业板退市政策虽然较主板市场的退市较为严厉，但A股进来难、出去更难的股市文化，是很难出现批量式退市风潮的。

综上所述，笔者认为本周一A股仍有望依托2400点震荡前行，不排除五一节前上证指数挑战前波反弹高点2478点的可能。另一方面则是因为市场历来是预期中的风险都不是风险。

上周A股市场出现了量价齐升的态势，尤其是上证指数已形成了突破的K线形态，意味着A股在本周或将挑战前期高点。主要是因为退市政策的出台，意味着创业板可能会面临较大的压力，毕竟退市之剑高悬，一些业绩不佳、面临退市压力的个股可能会出现较大的回落幅度。

金融创新炒作题材延伸笔者认为，市场在本周仍有进一步拓展空间的能力。那么，如何看待这一分歧呢？创业板退市政策影响不大对于创业板退市政策来说，有观点认为这一政策可能会对A股产生较大的压力。