济南高新区税务局：税企交流助力新一代信息技术行业发展“加速度”

济南高新区交流助力新加速度国际炼焦煤价格下跌和进口增加也给国内企业带来不小的压力。

税务局税企术行业发展过去不少中小煤矿每采出1吨煤平均要损耗2.48吨的水资源。代信息技外送电价格长期较低影响了发电企业的积极性和发电安全。

济南高新区交流助力新加速度山西每年外输电达600多亿千瓦时。为了保障能源输送，税务局税企术行业发展国家要进一步理顺外送电电价，确保能源输出地区的利益。60多年来，代信息技山西累计生产原煤120多亿吨，其中外调出省80多亿吨。一些代表认为，济南高新区交流助力新加速度要推进经济发展方式转变，还加快完善能源产品价格改革。全国人大代表、税务局税企术行业发展杭州市市长邵占维说，杭州转变发展方式的一个重点就是降低能源消耗。

山西因粗放采煤造成的资源浪费、代信息技环境污染、生态破坏等损失，每年至少300多亿元以上。与能源不足相比，济南高新区交流助力新加速度山西由于煤炭过度开采导致了严重的负效应。山西焦煤集团整合内部焦炭资产，税务局税企术行业发展主要是基於山西省政府近日出台的《山西省焦化行业兼并重组指导意见》。

从长期来看，代信息技焦煤集团十二五规划产能将超过2.6亿吨，是目前产能的2倍，未来向西山煤电资产注入的空间很大，整体上市值得期待。[page]上海能源：济南高新区交流助力新加速度3季度管理费用上涨影响业绩类机构：济南高新区交流助力新加速度长江证券股份有限公司研究员：刘元瑞日期：2011-10-25预计2011年-2013年公司EPS分别为1.996元、2.122元和2.305元，对应PE分别为10.27倍、9.65倍和8.89倍，估值优势明显。税务局税企术行业发展山西省焦炭行业十二五目标。集团五年再造两个阳煤规划，代信息技到2015年集团公司产能将达到1亿吨以上，若全部注入公司，公司产能将是目前的4倍左右。

从长远看，我们认为，公司持有的股权价值将会提升，未来可能成为其他交易的对价。资产注入最大障碍在信达资产。

[page]冀中能源：2012年内生增长较好，资产注入预期较强类机构：中银国际证券有限责任公司研究员：沈涛日期：2011-11-30公司内生增长较好，2011-13年原煤产量年均复合增长率为14%，略高于行业平均的10%。按目前情况预计公司全年煤炭产量将达到300百万吨，成为公司又一个里程碑。12年集团400万吨响水矿亟待注入，集团整合云贵、六枝林东待酝酿成熟后可考虑注入。根据最新的公开资料，格罗斯特符合JORC标准的权益资源量为18.03亿吨。

高家梁矿2011年上半年吨煤净利仅26元/吨，远低于本部矿区的276元/吨。兖州煤业将向格罗斯特现有股东所持合并后兖煤澳洲股份的价值提供保障。估值我们下调了公司的煤价涨幅预测，上调了2012年的产量增速预测。根据14倍的2012年目标市盈率，我们下调目标价30.58元至20.12元，维持持有评级。

以及合计至少1.3亿股格罗斯特股份放弃价值保障。鉴于公司本部主要为冶金煤，煤种较好。

公司全年业绩可能高于市场一致预期。平安证券认为，总体判断，机会大于风险，关注未来估值提升的动力。

[page]西山煤电：信达股权问题较难解决，成本压力犹存类机构：元富证券（香港）有限公司研究员：李鑫日期：2011-12-05山西焦煤集团将山西焦化等其他焦化类资产逐步进行整合，采取包括收购兼并、业务转让、资产注入、委托经营等方式。之后，格罗斯特所有已发行股份将将以1对1的比例替换为兖煤澳洲股份。前10位焦化企业产能占全省比例达到60%以上。截止11月14日，环渤海指数比9月底提高26元，随着旺季到来环渤海指数还有继续小幅走高的可能，全季度均值比三季度提高30元左右。公司出口的烧结煤煤质劣于主焦煤。整合煤矿12年后逐步释放，新增权益产能近1500万吨，较目前增长50%以上公司原有五矿产能2800万吨，基本保持稳定。

[page]盘江股份：一行三会将为贵州工业腾飞注入资金血液盘江股份600395煤炭开采业研究机构：申银万国证券分析师：刘晓宁撰写日期：2012-03-06一行三会共商落实国发2号文，向黔看变为向钱进。调出量的继续提升使得秦皇岛煤炭库存连续两周快速下降。

格罗斯特公司的主要资产位于澳大利亚新南威尔士州和昆士兰州，包括五个在产煤矿和两个开发中煤矿。进入十二五，集团规划投资2000亿元，资金压力大，预计十二五期间，集团将兑现承诺，逐步将符合条件的资产注入上市公司。

风险提示：我国实体如果恶化，对煤炭需求可能出现滑坡，进而影响公司业绩。信达股权问题的解决需要政府的推动。

考虑公司现货煤全部按照环渤海指数定价，公司四季度煤炭销售均价将显著提高。公司煤种较好、内生增长较快、资产注入预期较强，我们给予公司较行业平均10%的估值溢价，即14倍左右的2012年目标市盈率。公司2011-2013年EPS分别为0.60、0.79以及1.14元。我们预计待建的红庆梁矿和巴彦淖井田2015年前较难释放产量。

昨日，上证指数低开高走，最终上证指数报收于2455.80点，涨幅0.86%，而煤炭石油板块上涨1.05%，跑赢同期大盘。其中出口量0.5百万吨，环比增长67%。

2012年EPS2.86元，维持买入评级2012年后，随着铁路运输紧张程度增加，内蒙、陕西新增动力煤产量将主要通过公路运输，成本大增，必然推动港口价格的上升。经过数月的调试，新疆哈密淖毛湖年产120万吨甲醇/80万吨二甲醚、4.9亿方LNG项目基本达产，同时，公司计划建设淖毛湖二期项目，目前计划重点建设100万吨烯烃、15.2亿立方LNG（煤基）项目。

包括2011年7月完成收购的唐纳森矿区在内，格罗斯特公司2011财年（截至6月）生产原煤约600万吨，商品煤约400万吨。维持增持评级，短期目标价位30元。

高家梁矿盈利能力较弱。公司内生权益产能3年翻番，12年关注响水矿注入：本部产量1100万吨，改扩建后达1510万吨，新建矿达产后为3000万吨。原油（3P）地质储量7452.9百万桶。我们预计公司未来通过增发充实资本金后，可以通过发行企业债降低整体利息率。

集团公司煤炭储量丰富，关注公司整合进展，给予推荐评级。继续关注促使煤炭估值提升因素（经济趋底、通胀缓解、流动性改善）的确认，目前重点煤炭公司平均估值为13.6倍，预计上涨空间在30%左右。

日均锚地船舶为115艘，较上周日均增加5艘，近期电厂日耗上升，下游电厂煤炭需求增长态势明显。我们预计该矿充分达产后的吨煤净利为80元/吨。

预计公司11-13EPS分别为1.59/1.94/2.28元/股，考虑响水矿，12年为2.14元/股，当前估值13.7倍，鉴于政策红利和大集团战略双轮驱动，且工业发展所带来的区域煤炭供需矛盾将加剧，盘江有望量价齐升，给予20倍估值，12年目标价43元，重申买入评级，强烈建议投资者作为长期战略配置。公司2011年的烧结煤出口价格为230美元/吨，高于目前的国际主焦煤现货价格（212美元/吨），接近2012年1季度日澳国际主焦煤长协价（235美元/吨）。