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我们判断，教程知识在保障性住房起来之后，教程知识需求仍然较好，而煤炭行业的大中小型煤矿结构调整和区域结构调整在短期内将缓解产能释放，国际高煤价将导致煤炭进口趋势逆转，未来国内煤价将趋于稳定。

但是下游行业需求增长的步伐能否跟上煤炭产能增加的脚步，控制台仍令人忧虑。本来，帮手下载3月和4月正值一年中的煤炭消费淡季，但今年南方五省干旱严重，水电发力大幅下降，火电发力大增。

去年，游戏教程我国煤炭消费量30.2亿吨，同比增长9.2%。但业内分析认为，教程知识从一次能源的稀缺性角度考虑，长期来看，煤炭价格并不会走软。业内人士认为，控制台资源税改革方案出台的明确，将增加传统能源公司的税收成本，煤炭和电力企业首当其冲。这些原因使煤炭工业结构调整、帮手下载转变发展方式显得更加迫切。随着一批大型现代化煤矿陆续投产，游戏教程煤炭产能过剩的矛盾将越来越突出。

煤炭货源腹地方面，教程知识内蒙古西部、教程知识宁夏北部优质煤炭受铁路瓶颈制约，运输数量难以有大的提高，大秦线货源结构仍主要以同煤、中煤、神华、伊泰四大家为主。去年年底至今年年初的寒潮和冬季用煤高峰，控制台加上国内煤矿资源整合、控制台货源供给不足，以及北方港口频繁封航、外运量减少等原因使耗用国内煤炭的电厂和电力集团用煤紧张。中海油（00883）旗下中海油新能源投资公司与澳大利亚AltonaEnergy公司于2009年11月20日达成合作协议，帮手下载正式成立合资公司开发澳洲南部的Ackaringa项目，帮手下载发展煤基清洁化工。

澳大利亚Altona Energy公司近日表示，游戏教程中海油30亿美元入股该公司的申请已获得澳大利亚外国投资审查委员会(FIRB)的批准。在英国另项投资市场（Alternative Investment Market，教程知识简称AIM）上市的Altona Energy矿业公司在周二的声明中表示，教程知识其合作伙伴中国国家海洋石油公司(CNOOC)将会为其在南澳大利亚的Arckaringa能源项目最终勘探支付资金。Altona还表示该复合矿项目将包括一个露天煤矿，控制台出产的煤炭等级适合发电，并且达到了煤制油技术所需要的等级。根据双方于2008年签署的备忘录，帮手下载中海油会参与到其在澳大利亚南部的每年1000万桶煤制油(140万吨)、帮手下载发电能力达到56万千瓦的联产项目，中海油涉及该项目的建设、投资和技术领域。

三处煤炭区块地点靠近Adelaide 港到Darwin的铁路、Stuart高速公路等。目前，Altona在澳大利亚南部的2500平方公里区域内，拥有三处煤炭区块的勘探权，煤炭储量大约是75亿吨。

根据协议条款，中海油将负责该项目的可行性研究报告，同时作为该项目的作业者，拥有51%的股权，Altona则拥有另外49%的股权。这是中海油首次在海外涉足陆上新能源项目。该项目尚需得到中国监管部门的批准以及双方公司股东大会的批准据上述数据显示，秦皇岛地区市场动力煤价格本周普降5元/吨。

秦皇岛地区市场动力煤价格结束前两周的维稳态势，本周价格有小幅度下调。今年以来到目前为止，全国各地的平均气温普遍低于常年，社会用电需求对火电出力的依赖程度和电煤消费维持在较低水平。截止到6月7日，秦皇岛港煤炭场存上升至660多万吨，与5月31日623万吨相比，上升了37万吨，升幅为5.94%。本周秦皇岛5800大卡发热量动力煤报价为780-790元/吨，5500大卡发热量动力煤价格为750-760元/吨，5000大卡动力煤价格为650-660元/吨，4500大卡发热量价格为575-585元/吨。

另据相关业内人士分析，本周秦皇岛市场动力煤价格小幅下调的原因主要：近期，南方水电供应上升，导致火电需求下降。6月7日,秦皇岛煤炭网价格频道根据近一周来的煤炭市场交易运行情况,发布了本周最新的煤炭平仓价格。

电厂此前为了迎峰度夏，补充了一些库存，目前补库存的时间已经结束，电力企业购煤意愿下降今年以来到目前为止，全国各地的平均气温普遍低于常年，社会用电需求对火电出力的依赖程度和电煤消费维持在较低水平。

6月7日,秦皇岛煤炭网价格频道根据近一周来的煤炭市场交易运行情况,发布了本周最新的煤炭平仓价格。另据相关业内人士分析，本周秦皇岛市场动力煤价格小幅下调的原因主要：近期，南方水电供应上升，导致火电需求下降。电厂此前为了迎峰度夏，补充了一些库存，目前补库存的时间已经结束，电力企业购煤意愿下降。秦皇岛地区市场动力煤价格结束前两周的维稳态势，本周价格有小幅度下调。据上述数据显示，秦皇岛地区市场动力煤价格本周普降5元/吨。本周秦皇岛5800大卡发热量动力煤报价为780-790元/吨，5500大卡发热量动力煤价格为750-760元/吨，5000大卡动力煤价格为650-660元/吨，4500大卡发热量价格为575-585元/吨。

截止到6月7日，秦皇岛港煤炭场存上升至660多万吨，与5月31日623万吨相比，上升了37万吨，升幅为5.94%据新华社电 日前，贵州省与中国电力投资集团遵义产业发展公司签署了《遵义务川大竹园等四宗铝土矿探矿权合作开发协议》，贵州省务正道煤电铝一体化项目建设驶上快车道。

按照计划，务正道地区仅氧化铝和电解铝的投资就达到130亿元，加上矿山建设、铝加工等，投资将超过200亿元。贵州是我国铝土矿资源富集区之一。

据介绍，由贵州省地矿局和省有色地勘局共同编制的《务正道地区铝土矿整装勘查实施方案》已被列为国土资源部部署的首批50个整装勘查项目之一。上世纪80年代末，贵州省地质矿产勘查开发局106地质大队发现了务川县大竹园、岩风阡，正安县红光坝，道真县姚家林铝土矿，经过20年的勘测发现，这是我国新增的、规模巨大的铝土矿资源，储量超过2.5亿吨，品质好易开采

按照计划，务正道地区仅氧化铝和电解铝的投资就达到130亿元，加上矿山建设、铝加工等，投资将超过200亿元。据介绍，由贵州省地矿局和省有色地勘局共同编制的《务正道地区铝土矿整装勘查实施方案》已被列为国土资源部部署的首批50个整装勘查项目之一。贵州是我国铝土矿资源富集区之一。据新华社电 日前，贵州省与中国电力投资集团遵义产业发展公司签署了《遵义务川大竹园等四宗铝土矿探矿权合作开发协议》，贵州省务正道煤电铝一体化项目建设驶上快车道。

上世纪80年代末，贵州省地质矿产勘查开发局106地质大队发现了务川县大竹园、岩风阡，正安县红光坝，道真县姚家林铝土矿，经过20年的勘测发现，这是我国新增的、规模巨大的铝土矿资源，储量超过2.5亿吨，品质好易开采总体来看，从价征收2%的资源税，税负大致是原来的3倍左右，上市公司业绩eps减少5%左右。

预期全年煤炭价格存在一定上涨空间。今年总供给能力约为329,132万吨，供需差额约为6,383万吨。

预计2010年全年煤炭供需基本平衡，略有偏紧。市净率(整体法，MRQ)为2.92倍，08 年11月份最低大概在2倍左右。

但是近期宏观经济、地产调控、欧洲主权债务危机等不确定性因素的增加，我们预计煤价涨幅有限。6-8月是煤炭消费的旺季，预计未来几个月动力煤价会有所上涨。从价征收10%资源税，税负大致是原来的12倍左右，eps减少30%左右。2010年第一季度煤炭行业业绩实现了较高增长，量价齐升是一季度业绩增长的主要动力。

考虑到到目前经济尚处于复苏过程中，这一估值水平已经较低。从价征收5%资源税，税负大致是原来的7倍左右，eps减少15%左右。

国家在进行煤炭资源税改革时，预计还会出台相应的配套措施，将对煤炭行业征收的其他费用、基金进行减免。煤炭行业具有较强的转嫁能力，因此资源税改革对上市公司业绩的实际影响预计将会比以上计算的理论值要小。

我们预计煤炭资源税改革2010年内出台的可能性很大，征收范围应该是全国统一征收，税率按5%征收的可能性较大，但预计不同税种会有所差异，炼焦煤会相对较高。综合考虑煤炭行业长期成长空间、年内供需对比、消费旺季的到来、资源税影响、估值较低等因素，给予行业买入评级。