退休局长为何突然被查？当“影子”股东，退二线继续操盘投资

我们还在谈判之中呢，退休局长为退线继最后的名单就出来了。

何突然被查首先回顾一下今年上半年动力煤价格的总体的运行的情况。从消费趋势来看，当影股东中国的煤炭的进口市场主要分布在除了炼焦煤和一点无烟煤以外，主要分布在沿海的7个省市，他们占煤炭调动量的20%左右。

采购难度在阶段性有所加大，续操盘投资从这个角度对动力煤市场的价格也起到了一定的支撑作用。首先，退休局长为退线继从需求的角度，因为今年作为十二五开门红，我们感觉到下半年煤炭的需求还是比较的旺盛的。从运输的角度来讲，何突然被查一、二年之内我们也看不到供应宽松的局面。随着6月份以后夏季的季节性运煤高峰的临近，当影股东加上部分地区的电慌的持续，当影股东所以国内的动力煤的需求保持一个高位，但是随着港口库存的回升，但是需求的增势已经明显趋弱，加上进口的影响，这两个月都是超过了进口量1000万吨的水平，南方的水电进一步发力，在一定程度上对我们煤电的依赖有所缓解。从两个角度说，续操盘投资一个是大秦线，这是一个主动脉，一个能源的命脉。

具体的煤电行业的需求，退休局长为退线继我们根本数据做了分析，今年1-5月份发电1.8亿万千瓦/时，火电增加11.1%，核电增加了23.3%。同时也考虑到国际煤价持续在一个高位，何突然被查有这样的一个支撑，何突然被查以及铁路运力的不足对产能的制约，考虑这些因素，预计下半年国内煤炭价格将呈现一个整体平稳，高位盘整的一个趋势。跌幅较大的个股有盘江股份（-6.31﹪）、当影股东山煤国际（-5.29﹪）、山西焦化（-5.20﹪）、神火股份（-4.46﹪）等。

（2） 国际煤价涨、续操盘投资秦皇岛动力煤跌、坑口煤价指数平。（2） 个股方面：退休局长为退线继板块内领涨个股主要有安泰集团（+5.81﹪）、美锦能源（+2.98﹪）、中煤能源（+2.65﹪）等。一周数据点评：何突然被查（1） 原油涨、美元跌、焦炭期货跌。一周市场表现：当影股东（1） 上周沪深 300 指数下跌 1.95﹪，申万采掘指数下跌 1.87﹪，采掘指数相对较强。

动力煤坑口煤价指数维持平稳。秦皇岛动力煤下跌，其中山西优混835元/吨，周下跌0.6﹪，大同优混895元/吨，周下跌0.56﹪。

国内焦炭期货报收2286元/吨，周下跌0.74﹪。澳洲NEWC现货煤价120.95美元/吨，周上涨0.34﹪。上周国际油价报收99.87美元/桶，周上涨2.7﹪。美元指数报收74.24，周下跌1.18﹪

一周市场表现：（1） 上周沪深 300 指数下跌 1.95﹪，申万采掘指数下跌 1.87﹪，采掘指数相对较强。澳洲NEWC现货煤价120.95美元/吨，周上涨0.34﹪。一周数据点评：（1） 原油涨、美元跌、焦炭期货跌。上周国际油价报收99.87美元/桶，周上涨2.7﹪。

跌幅较大的个股有盘江股份（-6.31﹪）、山煤国际（-5.29﹪）、山西焦化（-5.20﹪）、神火股份（-4.46﹪）等。（2） 个股方面：板块内领涨个股主要有安泰集团（+5.81﹪）、美锦能源（+2.98﹪）、中煤能源（+2.65﹪）等。

（2） 国际煤价涨、秦皇岛动力煤跌、坑口煤价指数平。动力煤坑口煤价指数维持平稳。

国内焦炭期货报收2286元/吨，周下跌0.74﹪。秦皇岛动力煤下跌，其中山西优混835元/吨，周下跌0.6﹪，大同优混895元/吨，周下跌0.56﹪。美元指数报收74.24，周下跌1.18﹪短期内煤价波动幅度的减小意味着煤炭股弹性的减小，煤炭股的估值也呈现上下两难的格局，食之无肉，弃之可惜。尽管产地动力煤价格仍较坚挺，但本周秦皇岛煤价已经连续3 周下调，下游电厂库存充足，预计产地价格随后略有下调压力。综合来看短期内煤价供需大致平衡的格局仍无变化，煤价维持窄幅波动格局，但我们中期策略报告所预期的成本压力一一显现和应验：资源税、资源型城市可持续发展准备金等政策性成本的临近，山西上周上调煤矿井下岗位津贴是劳动力成本上升的体现之一，井下救生仓、棚户区改造也进入建设高潮，煤炭行业的整体成本压力凸显，我们建议关注上市公司中报的成本项和应收账款项。

未来随着成本逐步上升和毛利率的降低，煤炭板块相对市场的估值重心仍有下移可能，维持中性评级。焦煤价格在建筑用钢价格反弹3-4周基础上略有企稳。

周煤炭板块跑赢大盘 0.4 个百分点焦煤价格在建筑用钢价格反弹3-4周基础上略有企稳。

尽管产地动力煤价格仍较坚挺，但本周秦皇岛煤价已经连续3 周下调，下游电厂库存充足，预计产地价格随后略有下调压力。未来随着成本逐步上升和毛利率的降低，煤炭板块相对市场的估值重心仍有下移可能，维持中性评级。

综合来看短期内煤价供需大致平衡的格局仍无变化，煤价维持窄幅波动格局，但我们中期策略报告所预期的成本压力一一显现和应验：资源税、资源型城市可持续发展准备金等政策性成本的临近，山西上周上调煤矿井下岗位津贴是劳动力成本上升的体现之一，井下救生仓、棚户区改造也进入建设高潮，煤炭行业的整体成本压力凸显，我们建议关注上市公司中报的成本项和应收账款项。周煤炭板块跑赢大盘 0.4 个百分点。短期内煤价波动幅度的减小意味着煤炭股弹性的减小，煤炭股的估值也呈现上下两难的格局，食之无肉，弃之可惜同时，煤炭业务毛利率37.5%，同比下降5.73个百分点。

其次，由于15%的所得税优惠于2010年底到期后提高至25%，这直接导致公司上半年所得税费用同比飙涨51.6%至2.38亿元。在上半年加息的经济大环境下，4175万元的财务费用也让公司业绩雪上加霜。

报告期内，公司营业成本21.4亿元，同比上涨25%。基本每股收益0.54元，同比下降14.29%。

公司煤炭全部为合同煤，上半年合同煤价不变而成本增加，这势必对公司利润产生影响。公司表示，主要是受柴油、轮胎等材料涨价，贷款利率上浮等因素影响。

7月26日，露天煤业披露2011半年度报告，其中显示，2011年1-6月公司营业总收入34.29亿元，同比增长13.71%。其中归属于上市公司股东的净利润7.23亿元，同比下降13.35%。报告期内，公司煤炭生产量和收购量较上年同期增长4.87%，原煤销量较上年同期增长5.69%，虽然煤炭产、销量同比均有小幅增长，但利润较上年同期却略有降低。不过，净利润13.35%的下降幅度并没有超出公司一季报预告的范围，公司在2011年一季度报告中预计，16月份归属于母公司所有者的净利润与上年同期相比将降低0%-20%。

中期报告中，露天煤业表示，预计2011年1-9月份净利润同比下降0%-20%。另外，截至6月底，公司资产负债率49.4%，与期初相比上升1.9个百分点，短期借款9.24亿元，比期初大增5亿元

公司表示，主要是受柴油、轮胎等材料涨价，贷款利率上浮等因素影响。其次，由于15%的所得税优惠于2010年底到期后提高至25%，这直接导致公司上半年所得税费用同比飙涨51.6%至2.38亿元。

基本每股收益0.54元，同比下降14.29%。不过，净利润13.35%的下降幅度并没有超出公司一季报预告的范围，公司在2011年一季度报告中预计，16月份归属于母公司所有者的净利润与上年同期相比将降低0%-20%。