郡国并行主要内容（郡国并行制示意图）

但现在尚没有明确规定，郡国并需要等当地政府验收合格之后才能恢复生产。

与之相反的是，行主要下游市场库存持续攀高。另一方面，内容郡在价格上涨预期市场背景下，下游港口环节的库存量物权转移之前的部分仍是待价而沽。

11月2日鄂尔多斯混煤价格指数5500热值动力煤价格报收373点，国并行同比下降9.47%。在环渤海港口、制示意江内港口及电厂库存均居高不下，煤耗水平仍旧偏低的市场背景下，下游煤炭价格止跌转涨的走势耐人寻味。第三，郡国并从季节性需求状况来看进入冬季后煤耗需求必然回升，郡国并从沿海六大电厂煤耗走势情况来看，历年的11月份均是市场煤耗水平触底回升的开始，后市煤耗水平回升对市场心理支撑作用逐渐增强。行主要下游环节保持高库存但对市场压力受到削弱2018年对焦化及钢铁行业来说盈利重心不断上移，内容郡其中钢铁行业吨钢平均盈利在1200元/吨左右。

与下游产业链利润的持续大涨不同，国并行今年煤炭行业利润相对平稳，国并行再加上未来炼焦煤市场供应持续偏紧，2019年炼焦煤年度订货会即将召开，炼焦煤主流煤企（焦煤、龙煤、开滦、冀中、山能、淮北、沈煤、平煤）长协煤价有望迎来明显上涨。焦化方面，制示意以山东地区焦炭吨盈利为例，截至2018年11月2日，2018年吨焦平均盈利为365元/吨，较去年均价相比增加120元/吨，涨幅为49%左右。港口：郡国并利好透支，郡国并上涨乏力，下跌行情开始出现环渤海港口动力煤价格开始高位回调，周五现货报价及成交价均下降了5元/吨左右，目前5500大卡动力煤的成交价低于675元/吨。

综合看，行主要供给偏紧需求逐渐增加，使得动力煤持续积累上行动力，价格明显上涨。据国家统计局的最新数据，内容郡9月份全国原煤产量3.1亿吨，同比增长5.2%;日均产量1020万吨，环比增加63万吨。需求端，国并行10月全国气温回落，国并行北方气温偏低，供暖用煤需求增加，而沿海火电发电放缓，日耗呈下行走势，电厂库存高于历史同期，但由于环渤海港口结构调整，秦皇岛港部分业务转移至周边港口，品种结构分化，影响沿海电厂北上节奏进度，港口排队等货情况加剧。在价格突破675元/吨之后，制示意愿意降价出货的贸易商增加，煤价开始出现松动。

目前，环渤海港口场存接近2300万吨，江内港口场存超过1200万吨，全国重点电厂库存超过8300万吨，均为历史同期超高位。三是沿海电厂日耗远不如预期。

产地：环保及超产稽查，煤矿产量受限，煤价坚挺晋陕两地受环保检查影响较大，前期不合格煤矿及煤厂停产未见复产，环保回头看，又有部分停产，煤矿销售整体良好，库存低位，价格陆续上涨10元左右。其中，全国重点电厂的库存可用天数超过27天，保持刚性采购就可以平稳度过冬季用煤高峰期。港口煤价与沿海电厂的日耗有较大的相关性，而目前沿海电厂的日耗远不如预期。二是中下游库存处于历史同期超高位。

其实，早在9月中旬今日智库就已经预计9月份全国原煤日均产量会突破1000万吨，并会对市场产生影响。在环渤海港口5500大卡动力煤价格突破660元/吨之后，贸易商的恐高情绪已经出现，不少贸易商出货后并未开始补货，因为大家都知道今年市场已经出现变化，高位补货很容易被套住。此外，大秦线检修10月23日结束，日运量下降20万吨以上至106万吨水平，将影响到港量500万吨左右，北方港口库存大幅下滑，而进口煤由于政策限制，进口额度逐渐减少，补充作用减弱，部分钢厂转向采购内贸煤。内蒙古地区煤矿生产正常，销售情况较好，价格呈现稳中上涨态势，部分地销煤矿表示近期周边冶金化工行业需求较好，而且民用囤货积极，矿上拉煤车排队较多，供暖季开始，下游电厂有补库需求，矿上库存较低，基本即产即销。

双重影响导致整体产量减少的情况下，周边电厂的采购需求却较好，所以煤矿整体出货较好，整体库存也处于低位，不少煤矿表示最近客户订单需要排队等候，矿方对后市看好，仍将有小幅上涨。内蒙地区，煤矿销售良好，矿上排队拉煤较多，煤矿也大多有涨价意向。

一是全国原煤日均产量突破1000万吨。晋北煤矿价格稳中小涨，受环保检查影响较大，此前大同地区停产煤矿尚未复产，忻州一部分环保检查不合格的煤矿及煤厂也被停产，此外因开展煤矿超能力和超层越界生产稽查影响，在生产的煤矿生产效率也有下降。

10月煤炭供给偏紧，北方供暖用煤需求进入实质阶段，加之大秦线秋季集中修，日运量下降20万吨以上，港口库存明显下滑，及进口煤补充作用减弱，动力煤价格持续积累上行动力。另外，因部分高速路段封路修路，以及受整治超运超载影响，汽运费上涨10-20元。前期，煤市在诸多利好因素支撑下走出淡季不淡的行情，但当前利好因素已透支，加之受下游需求不振，全国原煤日均产量突破1000万吨、电厂库存高位运行、期货市场高位回调等利空因素影响，贸易商交易心态开始发生变化， 买方和卖方的博弈已经正在向买方倾斜，港口煤价上涨疲态，下行走势已然出现。供给端，主产地陕西榆林等地环保影响，煤矿生产受影响，加之内蒙执行连续100天治超，将影响煤炭整体供应。进入10月份，沿海六大火电的日耗便早早跌破50万吨，最近一周维持在50万吨左右，比去年同期降低了20%以上，需求比较低迷其中，全国重点电厂的库存可用天数超过27天，保持刚性采购就可以平稳度过冬季用煤高峰期。

综合看，供给偏紧需求逐渐增加，使得动力煤持续积累上行动力，价格明显上涨。目前，环渤海港口场存接近2300万吨，江内港口场存超过1200万吨，全国重点电厂库存超过8300万吨，均为历史同期超高位。

其实，早在9月中旬今日智库就已经预计9月份全国原煤日均产量会突破1000万吨，并会对市场产生影响。产地：环保及超产稽查，煤矿产量受限，煤价坚挺晋陕两地受环保检查影响较大，前期不合格煤矿及煤厂停产未见复产，环保回头看，又有部分停产，煤矿销售整体良好，库存低位，价格陆续上涨10元左右。

晋北煤矿价格稳中小涨，受环保检查影响较大，此前大同地区停产煤矿尚未复产，忻州一部分环保检查不合格的煤矿及煤厂也被停产，此外因开展煤矿超能力和超层越界生产稽查影响，在生产的煤矿生产效率也有下降。二是中下游库存处于历史同期超高位。

另外，因部分高速路段封路修路，以及受整治超运超载影响，汽运费上涨10-20元。在环渤海港口5500大卡动力煤价格突破660元/吨之后，贸易商的恐高情绪已经出现，不少贸易商出货后并未开始补货，因为大家都知道今年市场已经出现变化，高位补货很容易被套住。四是市场交易心态出现了变化。在价格突破675元/吨之后，愿意降价出货的贸易商增加，煤价开始出现松动。

进入10月份，沿海六大火电的日耗便早早跌破50万吨，最近一周维持在50万吨左右，比去年同期降低了20%以上，需求比较低迷。需求端，10月全国气温回落，北方气温偏低，供暖用煤需求增加，而沿海火电发电放缓，日耗呈下行走势，电厂库存高于历史同期，但由于环渤海港口结构调整，秦皇岛港部分业务转移至周边港口，品种结构分化，影响沿海电厂北上节奏进度，港口排队等货情况加剧。

港口：利好透支，上涨乏力，下跌行情开始出现环渤海港口动力煤价格开始高位回调，周五现货报价及成交价均下降了5元/吨左右，目前5500大卡动力煤的成交价低于675元/吨。内蒙地区，煤矿销售良好，矿上排队拉煤较多，煤矿也大多有涨价意向。

内蒙古地区煤矿生产正常，销售情况较好，价格呈现稳中上涨态势，部分地销煤矿表示近期周边冶金化工行业需求较好，而且民用囤货积极，矿上拉煤车排队较多，供暖季开始，下游电厂有补库需求，矿上库存较低，基本即产即销。一是全国原煤日均产量突破1000万吨。

三是沿海电厂日耗远不如预期。供给端，主产地陕西榆林等地环保影响，煤矿生产受影响，加之内蒙执行连续100天治超，将影响煤炭整体供应。港口煤价与沿海电厂的日耗有较大的相关性，而目前沿海电厂的日耗远不如预期。双重影响导致整体产量减少的情况下，周边电厂的采购需求却较好，所以煤矿整体出货较好，整体库存也处于低位，不少煤矿表示最近客户订单需要排队等候，矿方对后市看好，仍将有小幅上涨。

前期，煤市在诸多利好因素支撑下走出淡季不淡的行情，但当前利好因素已透支，加之受下游需求不振，全国原煤日均产量突破1000万吨、电厂库存高位运行、期货市场高位回调等利空因素影响，贸易商交易心态开始发生变化， 买方和卖方的博弈已经正在向买方倾斜，港口煤价上涨疲态，下行走势已然出现。10月煤炭供给偏紧，北方供暖用煤需求进入实质阶段，加之大秦线秋季集中修，日运量下降20万吨以上，港口库存明显下滑，及进口煤补充作用减弱，动力煤价格持续积累上行动力。

此外，大秦线检修10月23日结束，日运量下降20万吨以上至106万吨水平，将影响到港量500万吨左右，北方港口库存大幅下滑，而进口煤由于政策限制，进口额度逐渐减少，补充作用减弱，部分钢厂转向采购内贸煤。据国家统计局的最新数据，9月份全国原煤产量3.1亿吨，同比增长5.2%;日均产量1020万吨，环比增加63万吨

三、上海进博会预期落空。上周末，动力末煤（CV5500）主流价格670-675元/吨左右，动力末煤（CV5000）报价610元/吨左右。