美国累计新冠肺炎确诊病例超8017万例

率先试点的上海市，美国累2012年第三产业增加值占全市GDP比重首次突破60%，拉动经济增长6.2个百分点。

根据中国官方公布的最新经济数据，计新冠城乡居民实际收入增速比去年同期明显回落。二是财政货币政策，肺炎确我直接了当地讲，我认为这几年是(有)失误的(地方)，导致金融风险在不断加剧。

中国国家统计局15日公布的最新数据显示，诊病例上半年中国经济同比增长7.6%，但从第二季度的数据看，增长有放缓的迹象。三是长期依赖投资保增长，美国累就是保GDP的增长，导致一些行业产能过剩，结构性矛盾突出。计新冠中国经济运行下限是多少引发各界热议。中国国际经济交流中心学术委员会副主任刘克崮表示，肺炎确增速放缓有利于改革，各方应增强对经济变动降温的承受能力。虽然上半年中国经济增速明显高于世界其他重要经济体，诊病例但增速放缓还是引发了外界对于中国经济是否会硬着陆的广泛关注。

贺铿分析说：美国累一是内需、外需增长乏力，促进经济增长的原动力不足，因为经济增长的真正原动力是内需和外需。他们同时表示，计新冠经济运行放缓是调整经济结构和促进改革的良机。考虑到需求端的疲软以及产能过剩，肺炎确笔者预计7月投资与工业生产仍将保持低位，而受制于收入增长放缓，消费增长不会有较大提升。

当然，诊病例从7月底政治局会议以及国务院常务会议传达的诸多稳增长措施来看，7月宏观政策拐点已经出现。美国累外贸形势也有一定好转。笔者认为，计新冠这或与7月食品价格以及大宗商品价格上涨有关。展望未来，肺炎确虽然食品价格有上涨压力，但下半年基数效应继续回落，总体来讲，笔者预计，全年通胀压力可控，CPI将维持在2.5左右，低于政策目标。

另外，汇丰PMI就业指数已经回落至2009年3月最低，即遭遇2008半年金融危机以来中国经济最艰难的时刻，显示中小制造业企业面临就业形势仍很严峻。另外，库存调整也得到了来自上游行业钢材的支持，截止7月底，中国钢铁工业协会的数据显示，全国钢材产量有所回升，库存下降，钢材库存底部已经出现。

但是，从产需关系来看，今年以来，生产指数一直高于新订单指数，显示产能过剩和产量释放过快的局面仍未得到改变，需求端仍然相对较弱。鉴于当前货币利率较高、企业资金成本较大，笔者建议适时降息降准以缓解压力。商务部公布的生产资料价格与食品价格也出现上涨趋势，特别是6月下旬以来全国猪肉价格涨势明显，带动猪粮比价有所回升。而相对于上半年保守的财政政策，下半年也需要更加积极。

其中，制造业新订单与生产指数均有小幅回升，分别达到50.6%和52.4%，比6月回升0.2和0.4个百分点。7月PMI新出口订单指数为49%，比6月回升1.3个百分点。另外，7月汇丰PMI与官方PMI走势再次出现背离，值得警惕。因此，笔者认为，对于当前经济形势判断还需参考其他指标，仅依据官方小幅反弹即判断经济拐点出现理由并不充分。

因此，笔者预计，伴随着库存、出口方面出现的积极迹象以及未来政策措施付诸实践，宏观经济拐点有望在9月到来。尽管7月官方PMI数据超出市场预期，但由于其体现的经济反弹趋势缺乏广泛的数据支持，特别是同日公布的7月汇丰PMI下滑至47.7%，创下了11个月以来新低，早前公布的6月企业利润增速仍呈现下滑趋势，笔者判断当前经济仍然维持疲软的态势。

而本周央行时隔五月重启逆回购释放流动性也是政策积极的证据。另外，笔者早前发表的观点＂7月或迎宏观政策拐点＂，从7月底中央政治局会议及近日推出稳增长措施来看，这一判断已经得到证实。

而最新一次政治局会议对未来经济工作方向的提法是稳增长、调结构、促改革，并未提及控通胀，显示通胀已经不是当前决策层担忧的首要问题，未来货币政策可以做的更多。通胀方面，7月官方PMI购进价格指数为50.1%，比6月回升5.5个百分点，且重返50%以上。产成品库存指数为47.3%，比上月回落0.9个百分点。笔者预计7月通胀或为2.7%，而由于全球大宗商品价格回升，预计7月PPI降幅有望收窄至-2%。而考虑到最近公布的6月工业企业利润增速大幅放缓、外汇占款负增长以及二季度触及经济底线7.5%的增长水平，笔者仍旧认为当前经济增长仍面临挑战。但值得注意的是，官方PMI数据中原材料库存上涨、出口指数回暖是个积极现象，毕竟二者得到了7月钢材产量增加且库存减少、出口集装箱运价指数回升等高频数据的验证，预示着上游库存调整的拐点可能已经出现

另外，近日发改委主任徐绍史强调实施稳健货币政策保持流动性适度充裕，意味着未来货币政策仍有空间。另外，库存调整也得到了来自上游行业钢材的支持，截止7月底，中国钢铁工业协会的数据显示，全国钢材产量有所回升，库存下降，钢材库存底部已经出现。

7月原材料库存指数为47.6%，上月回升0.2个百分点。而最新一次政治局会议对未来经济工作方向的提法是稳增长、调结构、促改革，并未提及控通胀，显示通胀已经不是当前决策层担忧的首要问题，未来货币政策可以做的更多。

鉴于当前货币利率较高、企业资金成本较大，笔者建议适时降息降准以缓解压力。原材料库存指数小幅回升，但产成品库存下降，是个积极迹象。

通胀方面，7月官方PMI购进价格指数为50.1%，比6月回升5.5个百分点，且重返50%以上。数据显示，7月全球油价大涨，布伦特原油价格上涨4.6%。虽然官方从业人员指数为49.1%，比上月上升0.4个百分点，但仍低于连续14个月低于50%。因此，笔者预计，伴随着库存、出口方面出现的积极迹象以及未来政策措施付诸实践，宏观经济拐点有望在9月到来。

笔者认为，这或与7月食品价格以及大宗商品价格上涨有关。虽然二者样本存在差异，即官方PMI涵盖3000家企业，而汇丰PMI的样本仅有420个，且主要以中小型企业为主，但这也并不意味着官方PMI对经济走势判断更有说服力。

另外，笔者早前发表的观点＂7月或迎宏观政策拐点＂，从7月底中央政治局会议及近日推出稳增长措施来看，这一判断已经得到证实。总之，笔者判断，如果下半年稳增长政策措施能够切实落实，9月有望扭转经济下滑走势，出现宏观经济的拐点，四季度经济或将实现小幅反弹，全年经济增长能够达到7.5%的政策目标。

实际上，早在今年5月经济仍在下滑之时，官方PMI就曾一度出现反弹的趋势。其中，制造业新订单与生产指数均有小幅回升，分别达到50.6%和52.4%，比6月回升0.2和0.4个百分点。

尽管7月官方PMI数据超出市场预期，但由于其体现的经济反弹趋势缺乏广泛的数据支持，特别是同日公布的7月汇丰PMI下滑至47.7%，创下了11个月以来新低，早前公布的6月企业利润增速仍呈现下滑趋势，笔者判断当前经济仍然维持疲软的态势。但是，从产需关系来看，今年以来，生产指数一直高于新订单指数，显示产能过剩和产量释放过快的局面仍未得到改变，需求端仍然相对较弱。另外，7月汇丰PMI与官方PMI走势再次出现背离，值得警惕。外贸形势也有一定好转。

7月PMI新出口订单指数为49%，比6月回升1.3个百分点。当然，从7月底政治局会议以及国务院常务会议传达的诸多稳增长措施来看，7月宏观政策拐点已经出现。

而考虑到最近公布的6月工业企业利润增速大幅放缓、外汇占款负增长以及二季度触及经济底线7.5%的增长水平，笔者仍旧认为当前经济增长仍面临挑战。考虑到需求端的疲软以及产能过剩，笔者预计7月投资与工业生产仍将保持低位，而受制于收入增长放缓，消费增长不会有较大提升。

而相对于上半年保守的财政政策，下半年也需要更加积极。具体来看，7月PMI为50.3%，高于上月的50.1%。