加快建设农业强国（认真学习宣传贯彻党的二十大精神）

近期神华对9月长协下水煤提价5元，加快建设我们认为一定程度是在响应国家减产、加快建设限产政策的号召，我们认为目前基本面弱势，需求走低，下游库存较高，销量不佳的情况下，提价恐难普及。

继神华、农业强国中煤后，大同煤矿集团纷纷宣布，下半年煤炭产量和销量分别下降1000万吨以上。日前，认真学习彭博社援引安讯思息旺能源的研究结论称，认真学习由于我国政府对煤炭企业实施限产计划，以及禁止从海外进口劣质煤的政策，预计煤炭价格四季度可能上涨10%

如果发现煤炭企业超能力生产，宣传贯彻将会面临50万元以上200万元以下的罚款。国家发改委8月21日曾发布通知称，党的大精神将处罚那些不执行煤炭生产规划的煤炭企业。继神华、加快建设中煤后，大同煤矿集团纷纷宣布，下半年煤炭产量和销量分别下降1000万吨以上。国家发改委8月28日还曾约谈煤炭发电企业，农业强国要求切实加强煤炭质量监管，严格限制高硫、高灰分低质煤炭进口。另外，认真学习中国最大的煤炭生产企业神华集团2014年将调减煤炭产量5000万吨。

中国煤炭工业协会副会长姜智敏曾称，宣传贯彻全国煤炭产业已达成下半年减产10%的共识，各地的减产潮将逐步拉开。党的大精神中国大型煤炭企业的限产似乎正在起效。加快建设当时有很多企业都对持续的市场供应过剩提出过警告。

农业强国这种乐观判断相比更早之前的市场情绪是一个明显的逆转在首席执行官（CEO）麦肯齐（Andrew Mackenzie）认定的支柱业务中，认真学习煤炭是唯一一个近年来没有得到新扩张资金的部门，认真学习因为其价格受抑制，简而言之，盈利能力成为主要忧虑之处。麦肯齐此前表示，宣传贯彻所有项目都得通过竞争才能得到每年最高140亿美元的投资资金，而且他青睐回报率超过20%的项目。《澳大利亚人报》9月22日报道，党的大精神必和必拓（BHP Billiton）计划提升生产力来增加焦煤的产量，党的大精神同时准备新的扩张方案来与石油、钾肥及铜矿石的发展计划竞争。

报道称，必和必拓煤炭部门总裁巴列表示，成功的成本削减，对焦煤价格最终会回升到更可持续水平的预测，下跌的开发成本等因素意味着，他正准备与公司三大或四大支柱业务竞争有限的开发资金。报道称，必和必拓由焦煤作主导的煤炭部门终于迎来繁荣时期所批准的长期扩张项目的最后阶段。

报道指出，必和必拓保留煤炭业务的原因在于资产组合中有大型、具备扩张性且成本低的资产，只会把更小型的伊拉华拉（Illawarra）焦煤矿场及南非热能煤矿场划分到计划明年成立，整合非核心资产的新公司中。他说：目前所有事务都是关于提高生产力。市场热度有所降温，项目成本较四年前大幅下跌。我们会看看所有的项目，并运用新的生产力数据，考虑我们在市场所观测到的东西

我们会看看所有的项目，并运用新的生产力数据，考虑我们在市场所观测到的东西。在首席执行官（CEO）麦肯齐（Andrew Mackenzie）认定的支柱业务中，煤炭是唯一一个近年来没有得到新扩张资金的部门，因为其价格受抑制，简而言之，盈利能力成为主要忧虑之处。报道称，必和必拓煤炭部门总裁巴列表示，成功的成本削减，对焦煤价格最终会回升到更可持续水平的预测，下跌的开发成本等因素意味着，他正准备与公司三大或四大支柱业务竞争有限的开发资金。市场热度有所降温，项目成本较四年前大幅下跌。

报道指出，必和必拓保留煤炭业务的原因在于资产组合中有大型、具备扩张性且成本低的资产，只会把更小型的伊拉华拉（Illawarra）焦煤矿场及南非热能煤矿场划分到计划明年成立，整合非核心资产的新公司中。《澳大利亚人报》9月22日报道，必和必拓（BHP Billiton）计划提升生产力来增加焦煤的产量，同时准备新的扩张方案来与石油、钾肥及铜矿石的发展计划竞争。

报道称，必和必拓由焦煤作主导的煤炭部门终于迎来繁荣时期所批准的长期扩张项目的最后阶段。他说：目前所有事务都是关于提高生产力。

麦肯齐此前表示，所有项目都得通过竞争才能得到每年最高140亿美元的投资资金，而且他青睐回报率超过20%的项目中投顾问表示，虽然煤炭资源税改革能够帮助煤企在部分程度上缓解经营压力，但市场企稳回暖的可能性并不太大，煤企税负减轻后能够更好的扭亏为盈，部分盘子小、经营好、有概念炒作预期的上市公司能够获得资本的重点关注。而目前煤炭资源税改革仍需要相关部门具体细致的研究税率等问题，进而在改革后能够给整个行业带来实质性的推动作用。近期，国家发改委、安监总局、环保部等连续出台《关于遏制煤矿超能力生产规范企业生产行为的通知》、 《商品煤质量管理暂行办法》，并同步开展煤炭税费调研，清理涉煤收费等。综合各方信息，多部门推动的煤炭脱困政策集中在控制煤炭总量、淘汰落后产能、减轻企业负担、规范煤炭进口、建立煤矿退出机制、调整完善企业考核机制、加大金融支持等方面。目前各地煤价普遍低于07年最低水平,上半年煤炭行业亏损面达到70%(而目前的煤价较上半年均价下跌约8%)。

有70%的煤炭企业减发工资，30%的煤炭企业出现欠发工资现象，20%的煤炭企业工资下降幅度超过10%。不过由于资源税从价计征改革预期仍较强烈,按照3-5%计征,将增加企业成本约8-15元/吨。

实际上，今年7月中旬以来，国家发改委牵头，建立由多部委参加的煤炭行业脱困联席会议制度，连续组织召开十多次煤炭行业脱困联席会议。随着煤炭景气回落各主要煤炭产地GDP和财政收入增速大幅回落(截止2014年上半年,山西、内蒙和陕西GDP增速分别为6.1%、7.6%和9.7%,增速较去年同期分别回落2.9、1.4和1.3个百分点,而在全部30个省份中,山西、内蒙和陕西的GDP增速排名也分别仅列第29位、第21位和第8位)。

由于目前各公司税费承担仍较高,虽然各地政府已经陆续出台政策减免税费,但费用下降仍有一定空间,如果未来各公司税费进一步下调10元/吨,平均业绩弹性达到70%,其中山西公司税费下调的空间相比其他省份更大。中国煤炭工业协会数据显示：目前，我国煤炭企业亏损面超过70%。

未来伴随资源税改革前清费立税工作的深入,预计主要产煤省份费用下调空间仍在10元/吨以上。行业触底引发改革契机对于当前苦苦挣扎的煤炭行业而言，煤炭资源税改革已被当成续命的强心针。1-7月行业平均毛利率和利润率分别为16.8%和3.9%,为02年以来最低水平。招商证券认为，煤炭资源税改革的推行将在未来为相关企业带来一定的利好，经营业绩相对不错的企业将会迎来投资者的重点关注。

综合来看,各地总税费仍有一定下调空间。目前我国涉煤税费多达109项,其中包含21个税种和88种收费项目。

同时，多只煤炭股已经跌破净资产，国家层面新入资金将进行抄底，波段性的反弹很快便会到来。由于企业盈利空间逐步收窄,煤炭生产积极性下降,各地出台系列税费减免政策,以保证煤炭供应、提高销量,并为企业减赋。

截止2014年9月,出台救市政策省份主要包括山西、内蒙、陕西和四川。为缓解企业税费负担,13年7月起主要煤炭产地纷纷出台救市政策。

广发证券研报指出，12年以来,伴随煤炭价格的持续下行,行业景气度降至历史低点招商证券认为，煤炭资源税改革的推行将在未来为相关企业带来一定的利好，经营业绩相对不错的企业将会迎来投资者的重点关注。未来伴随资源税改革前清费立税工作的深入,预计主要产煤省份费用下调空间仍在10元/吨以上。近期，国家发改委、安监总局、环保部等连续出台《关于遏制煤矿超能力生产规范企业生产行为的通知》、 《商品煤质量管理暂行办法》，并同步开展煤炭税费调研，清理涉煤收费等。

中国煤炭工业协会数据显示：目前，我国煤炭企业亏损面超过70%。由于企业盈利空间逐步收窄,煤炭生产积极性下降,各地出台系列税费减免政策,以保证煤炭供应、提高销量,并为企业减赋。

不过由于资源税从价计征改革预期仍较强烈,按照3-5%计征,将增加企业成本约8-15元/吨。目前我国涉煤税费多达109项,其中包含21个税种和88种收费项目。

中投顾问表示，虽然煤炭资源税改革能够帮助煤企在部分程度上缓解经营压力，但市场企稳回暖的可能性并不太大，煤企税负减轻后能够更好的扭亏为盈，部分盘子小、经营好、有概念炒作预期的上市公司能够获得资本的重点关注。综合各方信息，多部门推动的煤炭脱困政策集中在控制煤炭总量、淘汰落后产能、减轻企业负担、规范煤炭进口、建立煤矿退出机制、调整完善企业考核机制、加大金融支持等方面。