搬新家 娶新娘 新年新气象

3月考核结果显示，搬新完成或超额完成考核指标最好的矿，工资结算总额上浮了13．3万元。

为了提升煤化工产业化发展的科技含量和技术水平，家娶构建煤化工产业化发展的技术支撑平台和核心竞争力，家娶2004年7月，晋煤集团与中科院山西煤化所共同发起组建了流化床煤气化工程研究中心，以具有我国自主知识产权的灰熔聚气化技术为依托，以醇、醚、油特别是油为最终产品，建设多联产工业园的项目方案。2003年后半年起，新娘新年新气象晋煤集团开始对周边500公里范围内的化工企业进行选优并购，新娘新年新气象既能让企业的煤炭产品快速到达产品终端市场降低销售成本，又能实现高附加值转化得到高额回报。

其实质就是：搬新围绕实现所有权和经营权的分离，搬新在合作公司中晋煤占有35％的股份，相对控股，为公司第一大股东，民营企业将自身16％的表决权，不可撤销地委托授权给晋煤集团行使，这样晋煤就拥有合作公司股东会51％的表决权。家娶晋煤人第一次有了皇帝的女儿也愁嫁的体会。2017年，新娘新年新气象与山东、上海等地的用户达成5000吨产品的意向销售协议电镀金刚线，搬新产能全国第一。尼龙66盐、家娶工程塑料，产能亚洲第一。

2016年关停的14对矿井中，新娘新年新气象6对重组矿井原来每月管理运行费合计210万元，如今这笔费用逐步降低至零，8对主力矿井关闭后，每年减亏上千万元。集团企业改革管理部部长陈金伟说：搬新煤矿数量减少后，搬新煤炭产业集中度和生产力水平得到提升，优势资源向保留矿井聚集，既利于煤矿安全高效生产，又减轻了亏损压力，甩掉了发展的包袱。本轮上涨基本上始于1月中下旬，家娶止于3月底。

先不讨论数据的准确性，新娘新年新气象单纯从数据变化的趋势看，3月库存下降1106万吨，较以往单月至少2000万甚至3000万以上的库存下降大幅减少，说明供需在改善。二、搬新形成短期平衡的供需变化供给方面：3月国内产量加速释放，有两会结束的原因，也有矿井加速验收复产的原因，总之产量确实上来了。此外，家娶根据网上公布的数据，我从供给和需求两个维度进行了统计，发现需求总是稳定的高于供给。关于看空后半年需求的观点和研究已经很多了，新娘新年新气象在此不再累述，但我们能做的就是持续跟踪需求的数据，比如六大电日耗、库存变化等。

今天主要想和大家交流下对未来煤价走势的一些想法，请朋友们多指正、多提意见。事实上，从2016年10月开始一级安全矿井（几乎覆盖所有大矿）已经不受工作日限制，经过半年的产能释放，产量依然无法恢复到之前的水平，因此我的观点应该是被证实了的。

由于无法观察到旬或者周频率的产量及社会库存变化数据，所以仅能从大方向上去判断，但这并不影响对未来趋势的分析。所以未来产量是会逐步增加的，直至产能基本饱和。待4、5月产量数据公布后，配合对现货价格及库存的持续跟踪，如果相对有限的产量不能满足季节性的需求增长，那么机会就真的指日可待了因此，不难解释为何4月现货价格出现了回调，因为需求在下降，供给再增加，随着时间推移，失衡的程度逐步加剧，导致4月价格大幅回调，全月下跌近60元。

四、未来变数基于供需，我觉得供给端的分析相对确定性较高，产量短期大幅增长的空间有限，但是需求端就不好说了。供给是否存在天花板：推动本轮煤价上涨的主流观点是276工作日制度，但是我一直坚持的则是产能不足（有相当的调研样本数据支持），即由于违规矿井的关停、在建矿井的政策性限产及亏损矿井和落后产能的退出导致的产能不足。基于这个逻辑，探讨产量的天花板就有价值了。关于看空后半年需求的观点和研究已经很多了，在此不再累述，但我们能做的就是持续跟踪需求的数据，比如六大电日耗、库存变化等。

接下来，在政策松绑后，短期内产量会出现一个天花板，多少不好讲，得看4月、5月的日产。两者的最重要区别就是前者在放开330后，理论上产量会显著增加，后者则是刚性退出，与工作日制度无关。

未来增量主要来自于新投产矿井，在产矿井的验收、投产是需要一个比较长的过程的，快的话也得几个月的时间，何况很多在产矿还远不到验收的程度，为了产量一定是逐步增加的，但不会在某一时点集中释放。此外，对比历史数据，2016年日产最高的12月产量为31098万吨，日产1003万吨，目前产量较去年最高值差距大幅缩小。

随着郑煤1705进入交割月，煤炭价格从年初以来的一轮上涨也宣告结束，09合约成为新的焦点。近日看到黑色系09合约价格大幅下跌，不禁让人担心后半年的需求。2017年1-2月的日均供给量为972.8万吨，3月增加6.68%。另一个衡量供需关系的指标应该是库存。据此计算，3月日均供给量为1037.8万吨。七八月是夏季用煤高峰，较4、5月增幅较大，根据历史数据或日耗数据，需求从大数上是能够预测出来的。

总之，目前动力煤市场是一个供需紧平衡的状态，哪一方的变化都可能推动行情急速波动，由于供需都有一定的周期性，一旦形成，将有望出现一段不错的行情。需求方面：进入4月以来，六大电的日耗虽然依然高位运行，但较三月有所下降。

由于无法观察到旬或者周频率的产量及社会库存变化数据，所以仅能从大方向上去判断，但这并不影响对未来趋势的分析。从价格上判断，09目前500多的价格其实很合理，合理的理由是其可上可下，上可以到600甚至700，下可以到400，在行情明朗之前，个人认为很难形成百元以上的中级行情。

此外，根据网上公布的数据，我从供给和需求两个维度进行了统计，发现需求总是稳定的高于供给。对比供给变化，3月煤炭产量增速高于发电量增速，是推动供需平衡的一个重要因素。

净进口方面，3月进口2209万吨，出口13万吨，净进口2196万吨。今天主要想和大家交流下对未来煤价走势的一些想法，请朋友们多指正、多提意见。先不讨论数据的准确性，单纯从数据变化的趋势看，3月库存下降1106万吨，较以往单月至少2000万甚至3000万以上的库存下降大幅减少，说明供需在改善。当3月底价格出现1元、2元的下浮下调时（需要有后续持续下跌做理论支持），我理解基本上达到了短期的供需平衡，价格拐点可能就是供需平衡的拐点。

很多朋友私下里探讨09合约怎么走，是做多还是做空，我的观点是不知道。本轮上涨基本上始于1月中下旬，止于3月底。

从3月产量看，全国原煤产量29976.3万吨，日产煤967万吨，较1-2月日产增加了108万吨。事实上，从2016年10月开始一级安全矿井（几乎覆盖所有大矿）已经不受工作日限制，经过半年的产能释放，产量依然无法恢复到之前的水平，因此我的观点应该是被证实了的。

二、形成短期平衡的供需变化供给方面：3月国内产量加速释放，有两会结束的原因，也有矿井加速验收复产的原因，总之产量确实上来了。需求方面：还是用发电量来衡量，3月份火电发电量3961亿千瓦时，日发电量127.77亿度，较1-2月日发电量123.38亿度高出4.39亿度。

一、动力煤短期供需平衡点已现价格作为反映供需的重要指标，是我最喜欢的用于衡量供需关系的依据。在政策高压下，经过了三月的平衡点后，逐步由供不应求向供需紧张，再向供过于求变化。我理解可能是有部分违规产量未纳入统计。所以未来产量是会逐步增加的，直至产能基本饱和。

从2016年初至今，我国煤炭市场最重要的一个特征就是库存逐月下降，到今年3月为止，已经出现了连续16个月的社会库存下降，根据煤炭网站公布的数据，库存下降幅度超过2亿吨。三、未来走势分析供给方面：根据价格变化和复产情况推断，3月日产应该是前低后高的，据此判断，4月的日产应该是会高于三月的。

待4、5月产量数据公布后，配合对现货价格及库存的持续跟踪，如果相对有限的产量不能满足季节性的需求增长，那么机会就真的指日可待了今天举行市场化债转股合作签约仪式，这是双方互信、合作结出的又一喜人成果，这些将为晋能的转型创新发展提供源源不断的动力，银企双方深层次的合作将迈上新的更高台阶。

为全省不断塑造美好形象，逐步实现振兴崛起做出新的更大的贡献。省国资委主任郭保民，省金融办副主任张炯玮、银行处处长高鸿斋，省财政厅地方金融处处长常锦全，中信银行太原分行行长郭勇、副行长李韶华，集团领导韩振贵、蔚振廷出席签约仪式。