毛周角化病(毛周角化症要怎样根治)

　　2016年实际经济增速最快的是重庆，毛周角达到10.7%，其次是贵州和西藏，增速分别为10.5%、10%。

2016年11月以来，化病毛再无房地产类公司债发行。以万科为例，周角化症要万科于2016年共安排三次中期票据发行，周角化症要4月发行的13.75亿港元3年期票据发行利率2.50%，9月发行的2.2亿美元5年期定息票据的票面利率为2.95%，12月发行的6亿美元3年期票据的票面利率为3.95%。

据Wind数据，样根治公司债自2015年起井喷式增长，当年总计发行1452只，同比增长148.21%。此前媒体报道称，毛周角银行间市场交易商协会对房企在银行间市场融资的限制有所放松。进入四季度，化病毛调控政策的密集出台，化病毛2016年底中基协发文限制证券期货业机构私募资产管理计划投资房地产开发企业和项目，文件一发让不少基金子公司等资管行业房地产业务人士一声叹息。21世纪经济报道记者调查发现，周角化症要在实际操作中，周角化症要由于各地一般规定土地招拍挂不许融资，房地产公司一般采用收购项目公司方式获得土地，采用开发贷+并购贷款组合的方式融资。仅以2017年1月发行的美元债券为例，样根治时代地产发行3.75亿美元三年期优先票据的票面利率为6.25%，禹洲地产发行3.5亿美元五年期优先票据的票面利率为6%。

如：毛周角去年6月，碧桂园推出总金额为62亿元的购房尾款应收账款ABS。另外，化病毛由于2016年四季度对开发商拿地的政策限制，地产商通过并购项目公司或并购小地产商的意愿强烈，通过类似并购获取土地，成本更低。聂云宸回想只有一家店的时候，周角化症要会把扩张到珠三角的目标讲出来激励店员，但大家都觉得可笑，很少有人知道，他真正的目标比这要大得多。

从刷爆网络的排队场面和媒体公开报道中，样根治上述情况毫不夸张，样根治一进来福士看到人头最多的地方，必然就是喜茶排队处，体验到了世博会排场馆的经历，这些评论，恐怕代表了消费者最直观的感受。从慢到快的关键，毛周角就在于目标群体的年轻化，产品的年轻化决定了它的快速化。这也是聂云宸所担心的问题，化病毛为了对付黄牛，也为了减少排队时间，他们采取了每人限购3杯的政策，上海首店的排队时间因此缩短为2-3小时。然而，周角化症要作为经营者，聂云宸从排队中看到的却是隐忧。

聂云宸始终在强调产品品质。现在回想起来，从江门这样的小城市起步，恰好为喜茶接受最严酷的消费者考验提供了绝佳机会。

循着单纯的思路，他不断找来鲜奶和茶叶进行调配，直到找到最合适的原料。5年前，广东江门九中街开了一间小小的叫做皇茶的店，21岁的聂云宸一人负责店面装修、菜单设计、产品调制等工作，天气不好时，每天只能卖出几杯茶。投资方选择项目时，评判标准简单粗暴单位面积能产出收入最高的店面类型，就是投资的对象。在开店之前，他花了一年来调试产品，直到有一天觉得做出了大家喜欢的味道。

至于在长期竞争中谁能脱颖而出，比的则是内功，包括产品、精细化管理、运营等长期的东西。在黄海看来，消费领域同互联网领域区别很大，互联网领域的风口是有流量窗口的，而在消费领域窗口概念相对弱化，品牌或店面的成长，都需要时间，更需要比拼管理、产品和长期竞争的内功。在他看来，一点点和Coco属于传统奶茶，并不是新式茶饮的直接竞争对手。且品牌文化都是依托于空间呈现的，小店没有任何文化可言。

虽然没有明显的失败，但你知道自己的东西不够好，却又找不到方向去做到更好。茶饮的业态供应链很简单，供应链的壁垒比较低，成本不高，配方简单，原料容易获得，整体门槛偏低。

排队其实是聂云宸非常讨厌出现的情况，所谓网红店或排队神店把稀松平常的事情变成了一种朝拜，消费者的辛苦显然不是他的目标3月上半月，超过330亿元债券取消发行。

3月1日，交易所受理了绿城房地产集团发行的华西证券-绿城购房尾款资产支持专项计划，该ABS拟发行金额为16亿元。21世纪经济报道记者获悉，央行在近期下发的《关于做好2017年信贷政策工作的意见》中表示，央行各分支机构要加强对REITs的研究，了解辖区内企业对于REITs的融资需求，鼓励保障房开发企业、物业持有机构、住房租赁经营企业等通过REITs创新融资。上述投行人士表示。一位接近监管的人士表示，现阶段房地产企业申报绿色债券可能比较困难，而且A股上市公司不能申请普通企业债。监管层也正在拟定购房尾款和物业费ABS的发行规则。2016年末，监管层窗口指导暂停了以房地产企业购房尾款为基础资产的ABS，以物业费收入、租金为基础资产的ABS并未停止。

监管层：鼓励REITs试点 在房地产开发端，监管层鼓励推进房地产投资信托基金（REITs）的试点。因此，部分房企转向中票等银行间市场，但由于近期债券市场波动较大，大量债券在一级市场取消发行。

住宅地产和土地市场仍在房地产调控的严厉监管之下。对于土地市场，央行提出，央行各分支机构要会同当地有关部门，配合做好购地资金来源的审查，继续做好房地产市场资金的管控。

2016年以来，华夏幸福、碧桂园、金科、融信中国、世茂集团等房企陆续以购房尾款、物业费收入、租金等作为基础资产，开展资产证券化（ABS）融资，成为房企创新融资的新动向。仅3月份，就有美好置业集团、广州市时代地产集团等5家房企发行公司债券申请终止审查和中止审查。

在银行间市场上，根据银行间市场交易商协会规定，房地产公司准入标准仍为AA级（含）以上的上市房企和国有房企，注册品种由中票扩大到其他债务融资工具。此外，物业费ABS也在放开。21世纪经济报道记者获悉，这只债券之所以能够发行，一是属于绿色债券，二是受理时间在调控之前。从公告来看，交易所放开速度比较快。

Wind数据显示，2015年末以来，房地产企业发行ABS规模快速增加，2016年共发行443.8亿元，虽与开发性贷款、公司债融资规模无法相比，但增速较快。21世纪经济报道记者独家获悉，监管机构近期放行交易所市场AA+评级地产公司发行以购房尾款为基础资产的ABS，物业费ABS也在放开。

在房地产限购、限贷的背景下，监管层仍要求严查土地融资。今年2月，星河实业申请发行30亿元公司债终止审查，主动要求撤回申请文件。

一位投行人士表示。根据Wind数据，今年2月，超过120亿元债券取消发行。

但不久之后，购房尾款ABS再次得以放行。去年10月，国务院印发《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》提出，按照真实出售、破产隔离原则，积极开展以企业应收账款、租赁债权等财产权利为基础资产的资产证券化业务，支持房地产企业通过发展房地产信托投资基金向轻资产经营模式转型，进一步明确政府部门通过推动REITs市场健康发展，盘活存量不动产资产的改革思路。债券方面，交易所公司债仍大量中止。但交易所AA+的标准要比银行间市场AA级即可发行ABS的标准更为严格。

2017年，部分地产企业借助绿色债的发行为地产项目融资。之前对几家机构做过调研后，接下来可能会出台一个标准，逐步放开购房尾款等基础资产ABS发行。

证监会公司债券结果公示，仅今年3月份，就有美好置业集团、广州市时代地产集团、卓尔发展（武汉）有限公司、都城伟业集团有限公司、北京金泰房地产开发有限责任公司，面向合格投资者公开发行公司债券申请终止审查和中止审查。对于AA+评级地产公司发行购房尾款ABS，一个参考标准是，去年10月发布的《关于试行房地产、产能过剩行业公司债券分类监管的函》文件，对公司债发行人为境内外上市房企、以房地产为主业的央企、地方房地产类国企和中国房协前100名企业，主体评级AA及以上并能够严格执行国家房地产政策和市场调控。

房地产公司以发行ABS等创新型金融方式融资，规模不大但增速较快。此外，部分地产企业借助绿色债的发行为地产项目融资，不过现阶段房地产企业申报绿色债仍较困难。